一控一参集齐两张新能源王牌，神州优车进入“造车”时代

神州优车（838006.OC）在新能源汽车领域，一控一参集齐了两张王牌。

7月11日，神州优车旗下港股上市公司神州租车与五龙电动车签署备忘录，拟以 5.4亿港币认购五龙电动车90亿股，完成后将持股22%，成为五龙电动车的大股东。同时还将认购6亿港币可转债，如果完成债转股，神州租车持股比例将进一步扩大至37%。控股意图十分明显。

在此之前，神州优车已通过领投小鹏汽车A轮22亿元融资，初步“买下”新能源汽车赛道。

与小鹏汽车不同的是，五龙电动车是国内七家具有新能源乘用车牌照的企业之一，拥有完整的研发、生产、制造能力。通过此次交易，神州优车将一举获得稀缺的新能源乘用车牌照和生产能力。

本次交易中另一个值得注意的细节是，交易价格仅为0.06港币，相比五龙电动车7月11日收盘价 0.129港币折价 53.49%。仅比每股净资产 0.0499港币高 20%。

神州优车凭什么能以这么低的价格入主五龙电动车？

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11.4亿港币抄底五龙电动车，神州优车获得新能源车牌照和生产工厂

我们先来看本次交易中的另一方，五龙电动车。

五龙电动车是一家专业的新能源车制造商，也是获得工信部和发改委双资质认证的 7家新能源乘用车企业之一。

公司下辖两个一级新能源电动汽车产品研发中心——简式新能源电动汽车整车研发中心和上海中聚电池研究院。两个新能源电动汽车整车工厂——杭州长江汽车公司核心工厂和云南五龙汽车公司客车生产基地。此外还有两个锂电池生产工厂。

长江汽车生产工厂

简单来说，神州优车以11.4亿港币的代价，获得了稀缺的新能源乘用车牌照和完整的新能源汽车研发、生产、制造产业链，一举切入了汽车生产领域。

这笔买卖有多划算，我们来看一组数据。

截至2018年3月31日，五龙电动车每股资产净值0.0499港币，本次交易价为0.06港币，相比每股净资产价格，仅溢价20%。

7月11日，也就是公告发布当天，五龙电动车收盘价0.129港币，交易价相比二级市场股价折价 53.49%。

2017年初以来，五龙电动车股价均价为 0.269港币，跌幅达 67.54%。期间最高价 0.435港币，最低价 0.098港币。目前0.1港币的股价是五龙电动车近几年来的最低价。

很明显，神州租车抄了一个大底。五龙电动车为什么愿意折价引入神州优车呢？

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造车七年，巨额亏损的五龙，等来神州这个白马王子

这就不得不提到新能源汽车行业的痛点，目前新能源汽车行业最大的痛点是难以量产，而制约量产的一个重要因素就是销量。

业内人士告诉读懂君，4万台是量产的门槛，如果销量达不到这个量级，那么就很难在激烈的竞争中活下去。“生产规模小、销售能力差、缺乏全国性的销售网”是造车新势力普遍面临的困境。

目前据说已经宣布量产的云酷汽车，上半年只卖了几百台。汽车销售并没有想象中那么简单。

而在汽车产业下游掌握巨大话语权的神州优车，正好具备了渠道优势。神州优车集团目前已经覆盖中国大陆300多个城市，管理车队规模约40万台，用户数量约6000万，且是国内最大的单一汽车采购商。

今年3月，神州优车旗下神州租车又上线了分时租赁业务，已在50多个城市落地，这也为新能源汽车提供了广泛的应用场景。

“租车采购、专车使用，再加上买买车的销售渠道，自身可以消化几万台，神州优车可以帮助五龙电动车迅速实现量产”，业内人士这样分析这次收购。

这正是五龙电动车梦寐以求的。事实上，五龙电动车自从2011年启动整车研发以来，已经低调造车七年之久。虽然获得了新能源乘用车牌照，但仍深陷“烧钱”泥潭。

2015年亏损2.28亿港币，2016年亏损5.55亿港币，2017年一举亏损 22.3亿港币。去年亏损扩大的重要原因就是，国家新能源汽车补贴政策在收紧，同时公司生产线扩张过快。

重压之下，五龙电动车的现金流已经异常紧张。截至2018年3月31日，公司现金及现金等价物约7.524亿港元，较上年同期减少近一半；借贷总额飙升到 33.23亿港元，公司资本负债率高达160.6%，而上年同期仅55.7%。

在这种情况下，神州优车几乎就是五龙电动车最佳合作伙伴。神州优车给五龙电动车提供的不仅仅是资金，更是可以互补的渠道网络资源。

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神州在汽车流通领域积累的优势正在变现

神州优车在汽车流通领域积累的巨大优势正在变现。

过去几年，围绕人和车，陆正耀打造的神州“出行帝国”已经拥有了租车、专车、卖车、车贷等业务版图，在下游构建了坚固的护城河。

带着这样的优势，陆正耀终于去敲造车企业的门了。2017年6月，神州优车领投小鹏汽车A轮22亿元融资。差不多隔了一年时间，神州以控股五龙电动车的方式，获得了新能源汽车牌照和生产基地，在造车上迈出了重大的一步。

事实上，从流通进入制造领域，风险远比想象的要大。造车要牵涉到研发、建厂、制造，稍有不慎，就会陷入困境。年初风头颇盛的蔚来，到现在还迟迟不能量产。

而神州选择以控股汽车厂商的方式介入新能源汽车领域，无疑是明智之举。五龙埋头造车七年，不仅拥有生产制造的牌照，还有自己的工厂，拥有量产能力，这是其他造车新势力所不具备的。

目前五龙电动车已经有3款纯电动乘用概念车在北京车展亮相；旗下商用车品牌长江汽车今年6月初获得美国Ryder公司500辆订单；7月开始，长江汽车将向亿鸿汽车服务有限公司批量交付其自主研发生产的360e车型，未来一年订单将达到10000台，此次采购的车辆将全部投放网约车市场。

雪球上有人这样“憧憬”，“神州是国内乘用车最大的拥有者和买家，十几万量的保有量逐步替换成电动车就够长江汽车干的了。未来五龙电动车基本上车不愁卖，而且神州和美国赫兹是全面合作互相持股关系，以后五龙除了物流车以外乘用车也能迅速打开美国市场了。这个组合加起来，只要搞款高档爆款的车型，生产资质，产能有了，销路直接摆在那，蔚来和 FF应该有些冒汗吧”。

神州入主五龙电动车后下一步动作会是什么呢？我们拭目以待。